Amundi Funds Dynarbitrage High Yield

Classe / Zone Géo : Performance Absolue / International
Indice de référence : 100% EONIA CAPITALISE (J) (BASE 365)
Durée minimum de placement recommandée : 2 ans

Date de création08/12/2006

Données au 08 Septembre 2010

Devise de référence : EUR

Devise de renseignement : USD

Actif net (en M) : 177,90

VL - Part C : 102,30

VL - Part D : 102,35

Pays d'enregistrement : Allemagne, Autriche, Belgique, Espagne, Finlande, France, Grèce, Irlande, Italie, Luxembourg, Norvège, Pays-Bas, Portugal, Royaume Uni, Suisse, Suède

Performances
Valeurs Liquidatives
Gestion
Caractéristiques
Actualités-Publications


Début période	Fin de période
Ou durée	Devise

Performances du 08 Décembre 2006 au 08 Septembre 2010 ( EUR )

Amundi Funds Dynarbitrage High Yield - C ( 2,30% sur la période )

100% EONIA CAPITALISE (J) (BASE 365) ( 9,33% sur la période )

Performances glissantes au 08 Septembre 2010 ( EUR )
	Début de l'année	1 semaine *	1 mois *	1 an *	3 ans *	5 ans *
Fonds	2,79%	0,23%	0,34%	6,18%	2,27%	--
Indice	0,26%	0,01%	0,04%	0,37%	6,26%	--

Performances calendaires ( EUR )
	2007	2008	2009
Fonds	-0,37%	-16,91%	20,11%
Indice	3,95%	3,95%	0,71%

Indicateurs de risque au 08 Septembre 2010
	1 an	3 ans	5 ans
Volatilité portefeuille (Volatilité Indice de référence)	2,91% (0,01%)	5,23% (0,24%)	- (-)
Tracking Error Ex Post	2,91%	5,31%	-
Ratio d'Information	1,99	-0,24	-
Ratio de Sharpe	1,99	-0,25	-

* Performance glissante : pour les fonds qui ont été lancés depuis moins d’un, trois ou cinq ans, la performance présentée dans le tableau dans les colonnes 1 an, 3 ans ou 5 ans est la performance depuis le lancement du fonds.
Tous les chiffres de performance sont calculés dans la devise sélectionnée, sur la base de deux VL consécutives et comprennent les recettes brutes cumulées.
Important : Les performances passées ne sauraient être une garantie des performances futures. La valeur des investissements peut varier à la hausse ou à la baisse selon l'évolution des marchés.


Début période	Fin de période
Ou durée	Fréquence	Devise

Valeurs liquidatives en EUR du 26/08/2010 au 08/09/2010
Dates	VL Part C	VL Part D	Actif net en M
08/09/2010	102,30	102,35	177,90
07/09/2010	102,32	102,37	182,28
06/09/2010	102,31	102,36	176,71
03/09/2010	102,24	102,29	176,55
02/09/2010	102,16	102,20	176,43
01/09/2010	102,07	102,12	176,23
31/08/2010	101,98	102,03	175,78
30/08/2010	101,97	102,01	175,76
27/08/2010	102,00	102,05	172,99
26/08/2010	101,97	102,02	172,94

Valeurs au 08 Septembre 2010
	EUR	USD
Actif net (en M)	177,90	226,73
Valeur liquidative Part C	102,30	130,39
Valeur liquidative Part D	102,35	130,45

Commentaire de gestion

Les marchés du haut rendement génèrent une bonne performance au mois d’août : +1.2% en Europe et +0.2% aux Etats-Unis. Les spreads se sont écartés : +22 bp en Europe et +34 bp aux Etats-Unis. Ces performances ont été générées dans un contexte de baisse des actions, de baisse des taux et d’aplatissement de la courbe 2 - 10. Au cours du mois d’Août, les investisseurs action s’inquiètent à propos de certaine données macroéconomiques inférieures aux attentes : emploi, commandes de biens durables, confiance des industriels… La croissance économique pourrait être plus faible qu’attendue au deuxième semestre. Malgré la baisse des marchés actions (-4.7% sur le SP500 et -4.2% sur le CAC), le marché du haut rendement résiste bien. Le marché primaire est dynamique aux Etats-Unis (24Md$) et fait une trêve estivale en Europe (850M€ seulement de la part de Fresenius). Le marché continue d’attirer de nouveaux clients (+2.4Md$ dans les fonds high yield aux Etats-Unis). Les fondamentaux des entreprises restent encourageants. Le taux de défaut poursuit sa baisse : 5.5% fin juillet et 1.8% attendu d’ici douze mois. Le taux de recouvrement moyen sur le marché augmente toujours et atteint des niveaux élevés (69%). La valorisation sur le marché reste donc attractive (700 bp de spread en fin de mois et 8.4% de rendement). En termes de rating, ce sont les BB et en particulier les financières qui ont bien performé au mois d’août (+1.4%). Le rating B est plus en retrait (+0.8%) et le rating CCC performe bien (+1.2%). Le marché du haut rendement reste donc attractif dans un environnement de taux bas et devrait continuer à générer de l’intérêt chez beaucoup d’investisseurs. Dans le portefeuille, nous conservons une vue positive mais prudente. Les noms les plus spéculatifs pourraient être impactés par les inquiétudes des investisseurs. Si la crise souveraine (PIGS) semble aujourd’hui plus calme, les résultats du troisième trimestre pourraient être inférieurs aux attentes. Nous avons donc pris quelques profits au cours du mois d’août et réduit notre beta moyen.

Orientation de gestion

A partir d'un univers 'pur' High Yield, l'équipe de gestion cherche à dégager une performance absolue (Eonia + 2 % par an) dans le cadre d'une enveloppe de risque définie (volatilité maximale indicative = 3%). Elle exploite des stratégies d'arbitrage et des stratégies directionnelles.

Informations générales
Date de création	Part C : 08 Décembre 2006
	Part D : 08 Décembre 2006
Forme juridique	SICAV
Gérant	LE ROUX Nolwenn
Société de gestion	Amundi Luxembourg SA
Etablissement dépositaire	CACEIS BANK LUXEMBOURG
Classification AMF	Diversifié
Classe d'actif	Performance Absolue
Classification fiscale cas de cession	Taxable
Classification fiscale cas de distribution	Taxable
Pays d'enregistrement :	Autriche , Belgique , Suisse , Allemagne , Espagne , Finlande , France , Grèce , Luxembourg , Pays-Bas , Norvège , Suède , Irlande , Royaume Uni

Conditions de souscription
Valorisation	Quotidienne
Commission maximum de souscription	4,50%
Taux de frais de gestion maximum	0.80 TTC
Minimum de 1ère souscription	1.0 millième part(s)/action(s)
Devise de référence	EUR
Devise de renseignement	USD

Liste des codes
	Part C	Part D
ISIN	LU0272945378	LU0272945451
BLOOMBERG	CADHYAC	-
REUTERS	LP65055708	-

Publications

Type de document	Date de mise à jour	Taille
Prospectus Simplifié	2010-09-03	108 KB
Rapport périodique	2010-04-14	4011 KB
Rapport annuel	2010-04-14	4413 KB

Mentions légales

Les Valeurs liquidatives exprimées dans une devise autre que celle de référence sont fournies exclusivement à titre indicatif.
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