Amundi Funds Dynarbitrage Volatility

Classe / Zone Géo : Performance Absolue / International
Indice de référence : 100% EONIA CAPITALISE (J) (BASE 360)
Durée minimum de placement recommandée : 2 ans

Date de création21/02/2006

Données au 08 Septembre 2010

Devise de référence : EUR

Devise de renseignement : USD

Actif net (en M) : 540,97

VL - Part C : 116,72

VL - Part D : 104,78

Pays d'enregistrement : Allemagne, Autriche, Belgique, Danemark, Espagne, Finlande, France, Grèce, Irlande, Italie, Luxembourg, Norvège, Pays-Bas, Portugal, Royaume Uni, Singapour, Suisse, Suède

Performances
Valeurs Liquidatives
Gestion
Caractéristiques
Actualités-Publications


Début période	Fin de période
Ou durée	Devise

Performances du 11 Septembre 2007 au 08 Septembre 2010 ( EUR )

Amundi Funds Dynarbitrage Volatility - C ( 9,67% sur la période )

100% EONIA CAPITALISE (J) (BASE 360) ( 6,31% sur la période )

Performances glissantes au 08 Septembre 2010 ( EUR )
	Début de l'année	1 semaine *	1 mois *	1 an *	3 ans *	5 ans *
Fonds	0,59%	-0,01%	0,10%	0,81%	5,60%	--
Indice	0,26%	0,01%	0,04%	0,37%	6,31%	--

Performances calendaires ( EUR )
	2008	2009
Fonds	2,18%	1,83%
Indice	4,00%	0,72%

Indicateurs de risque au 08 Septembre 2010
	1 an	3 ans	5 ans
Volatilité portefeuille (Volatilité Indice de référence)	0,96% (0,01%)	1,57% (1,14%)	- (-)
Tracking Error Ex Post	0,96%	2,52%	-
Ratio d'Information	0,45	-0,09	-
Ratio de Sharpe	0,45	-0,15	-

* Performance glissante : pour les fonds qui ont été lancés depuis moins d’un, trois ou cinq ans, la performance présentée dans le tableau dans les colonnes 1 an, 3 ans ou 5 ans est la performance depuis le lancement du fonds.
Tous les chiffres de performance sont calculés dans la devise sélectionnée, sur la base de deux VL consécutives et comprennent les recettes brutes cumulées.
Important : Les performances passées ne sauraient être une garantie des performances futures. La valeur des investissements peut varier à la hausse ou à la baisse selon l'évolution des marchés.


Début période	Fin de période
Ou durée	Fréquence	Devise

Valeurs liquidatives en EUR du 26/08/2010 au 08/09/2010
Dates	VL Part D	VL Part C	Actif net en M
08/09/2010	104,78	116,72	540,97
07/09/2010	104,75	116,69	541,22
06/09/2010	104,77	116,71	541,19
03/09/2010	104,77	116,71	541,26
02/09/2010	104,78	116,72	540,83
01/09/2010	104,79	116,73	543,52
31/08/2010	104,73	116,67	542,76
30/08/2010	104,72	116,66	542,91
27/08/2010	104,77	116,72	543,20
26/08/2010	104,66	116,59	542,68

Valeurs au 08 Septembre 2010
	EUR	USD
Actif net (en M)	540,97	689,46
Valeur liquidative Part C	116,72	148,76
Valeur liquidative Part D	104,78	133,54
Dernier coupon 24/09/2009	0,81

Commentaire de gestion

Après leur embellie du mois de juillet, les marchés actions ont fortement chuté en août. La Réserve fédérale a revu à la baisse son scénario de croissance pour l’économie américaine, déclenchant des craintes d’un essoufflement de la reprise mondiale. Les statistiques décevantes en provenance de la Chine ont attisé les inquiétudes des investisseurs. Les bonnes nouvelles micro-économiques, notamment les résultats trimestriels encourageants et une accélération de l’activité de fusions et acquisitions, n’ont pas pu renverser la tendance. Les investisseurs se sont focalisés sur des chiffres mitigés publiés aux Etats-Unis et au Japon, qui ont mis en lumière les risques macro-économiques. Le spectre du « double-dip » a conduit à une vive remontée de l’aversion pour le risque, provoquant une décrue significative des rendements obligataires. Ainsi, dans ce contexte chahuté, le mois d’août ressort avec une performance positive pour les stratégies d’arbitrage de volatilité. En terme de contribution, l’arbitrage de volatilité sur indices a été profitable, grâce à la position vendeuse de skew 1 mois côté put sur le DJ EuroStoxx 50, face à une position acheteuse de volatilité sur l’échéance Décembre 2010. L’arbitrage d’obligations convertibles a également bien fonctionné ce mois ci, notamment sur KFW/Deutsche Telekom qui reste la position principale. En revanche, nous avons connu une contre-performance sur l’arbitrage de volatilité sur taux, sur une position vendeuse du smile côté call sur le Bund. La position a souffert de la forte baisse des taux long et du rallye important du Bund de 130 à 134. Sur l’arbitrage de volatilité actions, des gains ont été enregistrés sur des positions de portage sur les noms défensifs comme France Télécom, LVMH, Carrefour, Sanofi et Vivendi. Les stratégies de corrélation actions/indices, comme la position vendeuse de volatilité indice sur le DAX contre une position acheteuse de volatilité sur un panier optimisé, a également été profitable ce mois-ci. Le budget de risque du fonds consomme la moitié de sa limite en VaR à 4% annuelle, qui reflète une liquidité moins importante du marché en aout, mais laisse de la place pour reprendre du risque sur nouvelles opportunités.

Orientation de gestion

En utilisant la volatilité comme source de valeur ajoutée, l'équipe de gestion cherche à dégager une performance absolue (Eonia + 2,60% brut par an) dans le cadre d'une enveloppe de risque prédéfinie (VaR max. = 4%). Pour atteindre cet objectif, elle exploite les écarts de valorisation qui peuvent apparaître sur les différents marchés afin d'en tirer de la performance. Elle répartit son budget de risque entre quatre stratégies distinctes : arbitrages de volatilité sur indices actions, sur actions, sur obligations convertibles et sur taux d'intérêt.

Informations générales
Date de création	Part C : 03 Octobre 2005
	Part D : 21 Février 2006
Forme juridique	SICAV
Gérant	HERMITTE Eric
Société de gestion	Amundi Luxembourg SA
Etablissement dépositaire	CACEIS BANK LUXEMBOURG
Classification AMF	Obligations
Classe d'actif	Performance Absolue
Classification fiscale cas de cession	Taxable
Classification fiscale cas de distribution	Taxable
Pays d'enregistrement :	Autriche , Belgique , Suisse , Allemagne , Espagne , Finlande , France , Grèce , Luxembourg , Pays-Bas , Norvège , Singapour , Suède , Irlande , Danemark , Royaume Uni

Conditions de souscription
Valorisation	Quotidienne
Commission maximum de souscription	4,50%
Taux de frais de gestion maximum	0.80 TTC
Minimum de 1ère souscription	1.0 millième part(s)/action(s)
Devise de référence	EUR
Devise de renseignement	USD

Liste des codes
	Part C	Part D
ISIN	LU0228157250	LU0228157508
BLOOMBERG	CADYVCC	CADYVCD
REUTERS	LP65010256	LP65103357

Publications

Type de document	Date de mise à jour	Taille
Prospectus Simplifié	2010-09-03	113 KB
Rapport périodique	2010-04-14	4011 KB
Rapport annuel	2010-04-14	4413 KB

Mentions légales

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